股票推手相信时间的力量！179万亿市场，全球资本“必选项”

　　【导读】“引进来”与“走出去”双向发力，构建中国投资价值叙事体系

　　中国基金报记者李树超张玲

　　近日，中国基金业协会（以下简称协会）第三届国际业务委员会（以下简称委员会）专题会议在北京召开。委员及协会有关同志共28人参加会议。

　　会议围绕构建中国投资价值叙事体系，深入研讨了“讲什么”“在哪讲”“谁来讲”“去哪讲”等核心问题：一是丰富和创新对外宣传的内容和渠道；二是建立汇集行业力量共同推介的机制；三是完善国别与地区研究，提高对外宣传质效。

　　业内人士表示，我国基金行业国际化需要与产业协同开放、双向发力。同时，基金行业应立足全球视角，用多元叙事讲好中国投资价值，服务高水平制度型开放。

　　基金行业国际化与产业协同开放、共同发展

　　会议指出，当前，基金行业国际化水平较中国产业国际化进程仍存在差距，需以更高站位、更实举措推动行业与产业协同开放、共同发展。

　　部分与会专家表示，谈及开展国际业务，基金行业不能只盯着QDII额度和海外投资，更应该关注海外业务对产业的重要拉动作用。基金行业是连接国内国际资本、服务实体经济与新质生产力发展的关键载体，对产业发展发挥着重要作用。

　　“中国投资不仅输出资金，还同步输出了先进技术、成熟管理经验和科学发展理念，在助力当地经济发展、提升居民收入水平、完善民生保障等方面发挥着积极作用。”与会专家称。

　　会议认为，基金行业国际化应坚持合作共赢理念，“引进来”与“走出去”并重、双向发力。

　　在“引进来”方面，近年来外资机构积极来华展业或投资中国，我国资管行业的地位和影响力日益提升。

　　安永发布的《中国金融改革开放2025年度报告》显示，截至2025年第三季度末，我国资管行业总规模约为179.33万亿元人民币，已稳居全球第二大资管市场；银行业、保险业开放同步扩大，外资布局持续深化。

　　“这一组组亮眼数据，正是外资深耕中国、重仓未来的有力证明。”安永大中华区首席运营官、安永大中华区金融服务首席合伙人忻怡表示，在扩大高水平对外开放的背景下，中国金融正加速迈向制度型开放新阶段，以规则、规制、管理、标准的全面对接，为全球资本营造更具吸引力的市场环境。

　　十年耕耘

　　见证时间的力量

　　会议认为，相较于中国经济体量，中国资产在全球投资者资产配比中仍处于低位，而境外投资者对中国资产的认知已发生转变，从“是否投资”转向“如何投资”。

　　通力律所结合长期服务外资机构的实践经验，以摩根大通基金互认业务为典型案例介绍道，经过十年持续投入，该基金最终在互认业务中的总规模达到了人民币800多亿元，市场份额超过40%。“这充分说明坚守中国市场的长期价值，对于那些处于观望状态、尚未进入中国市场的境外机构，具有直接示范意义和情感共鸣。”

　　从近年实践看，外资配置中国资产意愿持续增强。

　　汇添富基金依托ETF互通机制，推动MSCI中国A50互联互通ETF在新加坡交易所挂牌上市，已成为新交所互联互通项下规模较大的A股ETF。并与巴西布莱德斯科资管在巴西联合发行沪深300ETF，实现中巴通首单落地，并正在推进中阿通等多市场布局。

　　银华基金在客户拜访中发现，境外投资者对中国先进生产力的关注度显著提升，主权基金等长期机构投资者对中国产业与国际产业互补性的兴趣日益浓厚。

　　然而，参会机构也坦言，尽管外资对华兴趣回升，但中国资产在全球投资组合中的实际占比仍严重偏低，中国GDP约占全球18%，而中国资产在全球资本配置中的比例不足3%，配置缺口大，提升叙事体系和传播能力至关重要。

　　“中国股票在MSCI全球指数中的占比不到3%，而中国经济占全球GDP的比重已接近20%——这种巨大的剪刀差，意味着对于任何寻求分享全球经济增长红利的长期资本而言，中国资产正逐步从投资组合中的‘可选项’变为‘必选项’。”华夏基金国际投资部和国际业务部行政负责人、ESG委员会主席潘中宁称。

　　忻怡也表示，外资机构进入中国市场不仅是长期趋势，更是必然选择。在产业升级与改革红利的双重驱动下，国际资本对中国市场的战略性配置已成为不可逆转的大趋势。

　　以全球视角重构叙事框架

　　宏大趋势与微观案例并举

　　会议强调，构建中国投资价值叙事，要兼顾宏大叙事与微观共鸣，推动“自上而下”的战略引导与“自下而上”的实践有机结合。

　　汇添富基金倡议，各委员单位要主动参与国际交流会议，将单一路演模式升级为有规划、成体系的年度主题峰会机制，系统性解读中国政策与发展蓝图，并在规则研讨与标准制定环节代表行业传递中国声音。

　　华夏基金提出，讲好中国故事的关键在于采用“全球视角下的中国故事”思维框架，将宏大趋势、生动案例与能引发共鸣的核心议题有机结合。

　　在宏观层面，建议重点呈现中国科技领先性，中国在全球70项细分技术维度中约30项位居前两位；在微观层面，中国居民生活质量提升，如人均蛋白质摄入、住房面积、医疗床位等指标已达OECD（经合组织）水平。

　　广发基金国际业务部总经理李耀柱表示，现有叙事集中在沪深300、富时中国A50等主流指数，建议将高端制造、先进科技等细分领域，以及中盘、科创板等阿尔法来源更丰富的成长股机会纳入叙事体系，以满足不同类型境外投资者的配置需求。

　　朱雀基金从权益投资视角提炼三条具体叙事主线：一是中国全栈AI能力，从芯片、模型、人才、能源到下游应用，中国是全球唯二具备全栈AI能力的国家，且开源路线性价比更高，更适合发展中国家的需求。二是A股流动性和相对独立性。境内市场约40万亿元超额储蓄的持续释放，构成有别于全球其他股市的独特支撑。三是DeepSeek、Labubu等生动微观案例，以具象化方式帮助境外投资者形成对中国软硬实力的直接感知。

　　以ESG叙事、养老保障为例，部分机构建议借用外国人听得懂的话语体系传递中国价值。

　　华夏基金举例称，中国5G数据资费仅为美国的五分之一，云计算价格仅为四分之一，快递成本仅为六分之一，充分体现了中国企业在社会价值方面的突出贡献。而这类事实有待挖掘，且尚未被系统纳入ESG叙事中加以呈现。此外，中国火力发电厂在节能减排技术上已居全球领先水平，每度电碳排放全球最低，亦是值得着力挖掘的绿色叙事素材。

　　安永建议，在现有“服务科技创新、绿色发展和实体经济”三大叙事方向之外，可以专门增设养老保障内容，呼应境外长期资金对中国老龄化经济与银发产业的持续关注。

　　本次会议召开正值全国两会期间，今年政府工作报告再次明确提出扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，以开放促改革促发展，坚定了行业国际化发展的方向。

　　校对：纪元

　　编辑：舰长

　　审核：许闻